以高质量并购重组助力新质生产力加速发展-网络赌钱app下载

在当今全球经济版图下，新质生产力的培育成为大国战略竞争的焦点，其中并购重组作为重要杠杆，正加速这一进程。5月31日，习近平总书记在《求是》杂志发表文章，系统阐释了新质生产力的内涵及发展新质生产力的方式，为新质生产力的发展指明了方向。6月19日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛开幕式上的主旨演讲中指出，要积极主动拥抱新质生产力发展，支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力，特别是要发挥好资本市场的并购重组主渠道作用；证监会发布“八条措施”，提出要强化科创板“硬科技”定位，更大力度支持并购重组。4月，国务院国资委在国有企业改革深化提升行动现场推进会中指出，要灵活运用并购重组等方式发展战略性新兴产业。大力发展新质生产力已成为构建我国现代化产业体系，实现高质量发展新格局的核心任务，而并购重组作为资本运作的主要方式之一，也已成为发展新质生产力的重要手段。展望未来，并购重组或将在发展新质生产力中发挥更大作用。

一、国际视角：新质生产力是当前大国博弈的核心焦点

5月31日，习近平总书记在《求是》杂志发表文章，系统阐释了新质生产力的内涵及发展新质生产力的方式，为新质生产力的发展指明了方向。6月19日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛开幕式上的主旨演讲中指出，要积极主动拥抱新质生产力发展，支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力，特别是要发挥好资本市场的并购重组主渠道作用；证监会发布“八条措施”，提出要强化科创板“硬科技”定位，更大力度支持并购重组。4月，国务院国资委在国有企业改革深化提升行动现场推进会中指出，要灵活运用并购重组等方式发展战略性新兴产业。大力发展新质生产力已成为构建我国现代化产业体系，实现高质量发展新格局的核心任务。与此同时，新质生产力的培育已成为大国战略竞争的焦点，为了把握未来发展的主动权，抢占科技和产业竞争的制高点，世界主要国家和经济体皆在新兴产业和未来产业发展领域进行布局并展开竞争。

（一）近年来海外经济体加强布局新兴产业和未来产业

当前新一轮科技竞争空前激烈，世界主要国家和经济体纷纷在新兴产业和未来产业发展领域加强布局。本文汇总了美国、欧盟和日本部分近年出台的新兴产业和未来产业发展规划，可以发现，在以新一代信息技术、高端制造、生物和新能源等为代表的垂直领域，及科研、教育、制度优化等其它横向领域，美国、欧盟和日本等全球主要经济体皆在进行积极的布局和规划安排，以抢占科技和产业竞争的制高点，把握未来发展的主动权。

    （二）疫后发达国家借助制造业回流，推动创新投入不断提速

    疫后美国积极采取制造业回流政策，吸引全球高端生产和创新要素，并联合盟友对华进行科技封锁。截至2023年12月，拜登政府就任以来美国吸引的全球制造业私人投资规模已达6400亿美元，覆盖了半导体、电动车和电池、清洁能源生产、生物医药、重工业等诸多高科技产业。

从研发投入看，疫后欧美等发达国家借助制造业回流政策，推动创新投入不断提速。相比之下，我国创新动能有进一步提升的空间。从总量看，2022年我国研发经费投入总量突破3万亿元，较2021年增长10.1%，延续较快增长势头。按不变价计算，2022年研究与开发（r&d），经费较2021年增长7.7%，也高于“十四五”发展规划中“全社会研发经费投入年均增长7%以上”的目标。但从国际比较上来看，我国研发支出占gdp的比重仍落后于美国、韩国、日本等发达国家，尤其是基础研究投入仍有较大提升空间。

从研发投入的增速看，疫后美国积极采取制造业回流政策，研发投入增幅明显超过中国。如2019~2021 年，美国研发强度增长 0.29 个百分点，超过中国增长 0.19个百分点的水平。从中长期来看，发达国家的研发投入增速也超过中国。如近十年间（2012~2021 年），中国研发强度增长 0.52 个百分点，明显低于英国、比利时、韩国、美国分别增长 1.34、1.15、1.08、0.78 个百分点的水平。

（三）我国与发达国家劳动生产率仍有差距，亟待寻求新增长动能

从劳动生产率角度看，当前我国相比欧美等发达国家仍有较大差距，每小时工作的产值约为10美元/小时，明显低于欧美国家60~70美元/小时的平均水平。向前看，随着劳动力成本抬升，我国与东南亚国家相比在全球分工中的比较优势不断减弱，亟需用创新催生质优的先进生产力，提升全要素生产率，提振企业的盈利能力和国家竞争力。

   （四）深入推进数字经济创新发展，也是美国各行业提升生产率的重要抓手

与我国的数字经济战略类似，“深入推进数字经济创新发展”也是美国各行业提升生产率的重要抓手 。根据麦肯锡公司发布的报告，行业生产率增长与数字化水平高度相关，美国过去30年间各行业的生产率增长与其数字化水平之间存在70%的相关性。例如，2005年至今，除了受益于天然气创新的采矿业外，美国还有信息、金融和保险以及批发贸易行业生产率增长最快，这些也是美国经济中数字化程度较高的行业，其中，信息业在互联网服务和软件的推动下，平均增长率为5.5%，是美国生产率增长最快的行业。

    （五）国际经验表明，大型企业与中小企业在发展新质生产力上各有优势

从国际经验来看，大型企业与中小企业在发展新质生产力上各有优势。一方面，针对制造业，大型企业劳动生产率明显高于中小企业。反映出大型企业具有资本密集型生产的规模收益，表明在发展新能源、新材料、高端装备等战略性新兴产业时，大型企业要在形成新质生产力中发挥引领作用，整合资源优势、技术优势、体系优势、市场优势、人力资源优势，让传统优势生产力得到升级，实现从“制造大国”向“制造强国”的转变，夯实现代化强国的物质根基。

另一方面，商业服务业中，如金融、管理、互联网等商业服务行业，不同规模企业之间的劳动生产率差异较小，部分国家中小企业的劳动生产率甚至超过大企业，反映出与制造业相比，在知识密集型服务业中，初创企业和年轻企业相比成熟企业可以更快将知识转化为创新产出，也显示发展元宇宙、脑机接口、量子信息等未来产业时，需要聚焦“专精特新”中小企业，培育壮大新型产业，形成推动中小企业发展创新的牵引力。

二、功能视角：并购重组是促进新质生产力发展的重要手段

（一）“新质生产力”发展历程和内涵特征

1.“新质生产力”的提出和发展历程

新质生产力概念最早由习近平总书记于2023年9月7日在黑龙江考察期间提出，并在此后各类政策文件中不断得到阐释和丰富。

2023年9月7日，习近平总书记在新时代推动东北全面振兴座谈会上首次提出“新质生产力”的概念。习近平总书记强调，“产业升级不是另起炉灶，而是立足现有产业优势，在‘创新’二字上下功夫，加快形成新质生产力”，并指出要“积极培育新能源、新材料、电子信息等战略性新兴产业，积极培育未来产业，加快形成新质生产力，增强发展新动能。”

2023年12月12日，中央经济工作会议首次在经济工作中对新质生产力进行部署。会议提出，要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。

2023年12月31日，中央政治局召开学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想主题教育专题民主生活会，提出2023年“科技创新实现新突破，新质生产力加快形成”。

2024年1月31日，中央政治局就扎实推进高质量发展进行第十一次集体学习，习近平总书记在主持学习时强调，加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展；并首次全面系统地阐述了新质生产力的理论内涵。

2024年3月5日，《政府工作报告》明确提出将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”列为首要政府工作任务，并提出了“推动产业链优化升级、积极培育新兴产业和未来产业、深入推进数字经济创新发展”三大措施。此外，习近平总书记在参加江苏代表团审议时，进一步提出“因地制宜发展新质生产力”的要求。

2024年5月31日，习近平总书记在《求是》杂志发表《发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点》一文，在总结中央政治局第十一次集体学习会议精神的基础上，从“大力推进科技创新、以科技创新推动产业创新、着力推进发展方式创新、扎实推进体制机制创新、深化人才工作机制创新”五方面系统性回答了如何发展新质生产力。

2.“新质生产力”的内涵特征

关于新质生产力的定义，习近平总书记在中央政治局第十一次集体学习上指出，“新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。它由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生，以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的跃升为基本内涵，以全要素生产率大幅提升为核心标志，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力”。

具体来看，新质生产力由三个因素催生，即技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级；具有三个特征，即高科技、高效能、高质量；实现了两个摆脱，即摆脱传统经济增长方式、摆脱生产力发展路径；具有四个核心要义，即以全要素生产率大幅提升为核心标志，特点是创新，关键在质优，本质是先进生产力。

此外，新质生产力通过畅通教育、科技、人才的良性循环，深化经济体制、科技体制等改革，着力打通束缚新质生产力发展的堵点卡点，实现科技、教育、人才三要素良性循环。并通过三要素良性循环，促进战略人才、应用型人才的培养，通过先进制造技术、工业互联网、工业软件等促进劳动资料技术含量的提高，带动劳动对象向战略性新兴产业、未来产业等更广范围覆盖，从而实现劳动者、劳动资料、劳动对象这三大生产要素的跃升。

（二）“新质生产力”的产业背景：新型工业化与现代化产业体系建设

1.新型工业化：一以贯之的要求，持续丰富的内涵，发展和安全的统筹

自党的十六大首次提出“走新型工业化道路”的战略部署以来，实现新型工业化始终是实现中国式现代化，推进高质量发展进程中的重要组成部分。党的十八大以来，面对国内外一系列形势新变化和实践新要求，新型工业化的内涵和要求不断发展完善，对于实体经济的重视程度也在持续提升。

党的二十大报告强调，“坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国。”统筹发展和安全，确保产业体系自主可控，力争在全球产业链布局和国际分工中占据有利位置，已成为推进新型工业化过程中新的关键任务，而现代化产业体系和新质生产力也正是在这一时代背景下相继提出的。

2.现代化产业体系：以科技创新引领产业发展，路径和抓手日益清晰

现代化产业体系概念的发展经历了不断演变的过程，折射出中国经济发展对创新驱动和产业结构转型升级的现实需求。从党的十七大报告“发展现代产业体系”，到党的十八大报告“现代产业发展新体系”，再到党的十九大报告“着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系”，虽然提法不同、各有侧重，但对于贯彻新发展理念，实现以创新驱动发展的追求是高度一致的。

党的二十大报告进一步将“建设现代化产业体系”，提升为推动高质量发展的一项关键任务，发展路径也较此前进一步细化，不仅包括“建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国”“实施产业基础再造工程和重大技术装备攻关工程，支持专精特新企业发展”等重点任务，也明确了“新一代信息技术、人工智能、生物技术、新能源、新材料、高端装备、绿色环保”等关键领域。2023 年 5 月二十届中央财经委第一次会议进一步提出，“建设具有完整性、先进性、安全性的现代化产业体系”的具体要求。

正如习近平总书记所指出的，“高质量发展需要新的生产力理论来指导。”随着推进新型工业化、建设现代化产业体系的内涵不断发展、实践持续深入，现代化产业体系也需要新的生产力理论来指导实践，使其更好服务于高质量发展的内在要求。因此，发展新质生产力相应成为推进高质量发展的重要着力点，进一步明确了推进新型工业化、建设现代化产业体系应该“怎么干”这一问题。

新质生产力和现代化产业体系涉及的范围大于新型工业化，共性在于对高质量发展、科技创新的高度重视，而二者的侧重点则有所不同。现代化产业体系建设明确了“干什么”这一问题，而新质生产力则进一步聚焦于“怎么干”，重点在于更好指引推进新型工业化和建设现代化产业体系的实践过程，进而形成共促高质量发展的合力。

（三）并购重组已成为促进新质生产力发展的重要手段

近期政府和监管机构密集出台了一系列政策文件和指导意见，旨在通过并购重组激发市场活力，优化资源配置，提升上市公司及金融机构的核心竞争力，促进新质生产力发展。6月19日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛开幕式上的主旨演讲中指出，“要大力推动上市公司提升投资价值，支持上市公司运用各种资本市场工具增强核心竞争力，特别是要发挥好资本市场并购重组主渠道作用。”政策动态表明，并购重组已经成为中国政府推动新质生产力发展的重要策略。从2023年中央金融工作会议到2024年国务院和证监会的多项政策文件，均强调了通过优化融资结构、支持头部机构的并购重组以及深化国企改革等措施来提升资本市场的活力和效率。而并购重组可以通过整合资源、优化结构、促进技术创新与产业升级，加快淘汰落后产能，支持新兴产业成长，实现规模经济和范围经济效应，从而提升企业乃至行业的整体竞争力和生产力水平，促进新质生产力发展。总体来看，并购重组被视为激发市场潜力、推动经济结构优化升级的重要工具，对促进新质生产力的发展将起到愈发重要的作用。

（四）以“并技术”驱动的并购重组已成为当前新趋势

相较于“并资本”等传统的并购重组，以“并技术”驱动的并购在当前并购重组市场中扮演着越来越重要的角色。

“并资本”驱动的并购重组在资本市场中非常常见，尤其是在金融、科技、医疗健康等行业，企业通过这种方式来实现快速增长和市场扩张。其主要是指企业通过资本市场进行的并购活动，核心目的是通过资本运作来实现企业的快速扩张、资源整合、市场竞争力提升或战略转型。这种并购重组通常会为企业带来多方面的利益，例如资本扩张，即通过并购其他企业。快速增加企业的资产规模和市场影响力；资源整合，即通过并购重组，整合双方的资源，包括资金、技术、人才、市场渠道等，以提高整体运营效率；市场竞争力提升，即企业通过并购可以迅速进入新的市场领域或增强在现有市场的竞争力；战略转型，即企业可以通过并购重组来实现业务模式或战略方向的转变，以适应市场变化或寻求新的增长点；财务效益，并购重组可以带来财务上的协同效应，如成本节约、收入增加，从而提高企业的盈利能力等。

而“并技术”驱动的并购重组主要发生在科技领域。技术是现代企业发展的核心动力。随着科技的不断进步，企业通过并购或重组的方式，获取其他公司的技术资源、专利、研发团队等，以增强自身的技术实力和市场竞争力。这种并购重组往往涉及到技术知识的吸收、整合和创新，帮助企业快速进入新的技术领域或提升现有技术优势。例如长飞光纤通过并购诺基亚集团旗下射频电缆资产，实现了强强联合、优势互补；中船科技通过并购重组注入风电、光伏等新能源领域资产，优化调整了产业结构，提升了上市公司价值。而这些技术并购的主要目的是为了获取新技术、优化现有技术或者强化现有技术。例如，拜尔通过收购佛罗勒欣斯（florasynth）香水集团获取新技术进入化妆品领域；微软通过收购奎斯特公司的股票，优化了现有技术和目标方技术，提高了企业技术优势。

总体来看，以技术驱动的并购重组已经成为并购重组领域的新趋势。目前企业越来越重视通过并购重组来获取新技术、专利和研发团队，以增强自身的技术实力和市场竞争力。通过并购重组，企业可以实现技术突破、市场拓展和产业升级，推动企业持续发展和创新。普华永道在《2023年中国企业并购市场回顾与前瞻》的分析中指出，科技行业的并购活动在全球范围内都保持着活跃态势。据德勤中国发布的《2023年中国并购交易市场洞察及2024展望》报告显示，尽管2023年企业对投资持谨慎态度，但特定企业以及特定领域的投资热情依旧。特别是在科技领域，企业通过并购重组来加速技术进步和产业升级，以应对国内外市场的激烈竞争。相信随着宏观经济的回升向好和政策环境的不断改善，以并技术驱动的并购重组将在市场中扮演越来越重要的角色，并为新质生产力发展提供更大的助力。

三、实践视角：新质生产力领域并购重组愈加活跃

（一）并购总体趋缓，产业并购成为主要目标

1.并购方面更加谨慎，现金流限制大规模并购

在国内外经济环境复杂以及监管日益趋严的背景下，公司在扩张和并购方面表现出更加谨慎的态度。整体来看，从2017年开始并购市场放缓，数量由2017年最高的4662起下降到2023年的4001起。自2020年，众多企业遭遇资金链紧绷的挑战，这一状况制约了它们推进大规模并购重组活动的能力，进而导致并购重组交易金额呈现显著下降趋势，并购金额由2017年最高的37820 亿元下降到2023年的13629亿元。

2.产业并购活跃度提升

产业并购是指在相同或相关产业领域内企业间进行的合并或收购活动。此类并购行为旨在通过资源整合，达成一系列战略目标，包括但不限于实现规模经济效益、增强市场竞争力、拓展新的市场领域、丰富产品与服务组合以及优化供应链管理等。通过这些举措，企业能够在激烈的市场竞争中占据有利地位，并实现长期的可持续发展。

常见的产业并购形式主要有横向并购、纵向并购和混合并购等。横向并购是指同行业企业间的合并或收购行为，通常涉及同一产业领域内的竞争者。此类并购的主要目的在于通过整合资源，扩大市场占有份额，强化市场竞争力，以及提升整体经营效益。纵向并购则涉及产业链上下游企业间的并购活动，包括供应商、制造商及分销商等环节的整合。这种并购行为的核心目标是通过优化供应链管理，增强对供应链的控制力，提高运营效率，降低生产和分销成本，从而在市场中获得更大的份额。

根据wind的统计，产业并购在所有并购中的占比从2021年开始提升，由的14.98%上涨至2023年的32.05%，虽然并购市场整体趋缓，但产业并购的占比稳步提升。产业并购是高质量发展的重要手段之一，通过产业并购可以整合资源，整合上下游产业链、提高资源使用效率和保障供应链的稳定性，实现资源优化配置。同时，产业并购也可以帮助企业快速获取新技术，促进产业升级。此外，产业并购还有助于企业快速进入新的市场领域，拓展网络赌钱app下载的业务范围，实现产品和服务的多元化。产业并购实现的资源整合和战略协同，将有助于形成更加健康、可持续的产业生态，为经济的长期稳定增长提供坚实的基础，随着产业并购占比的提升，也将为经济高质量发展注入新的活力。

（二）战新领域驱动的并购愈发活跃

根据竞买方行业分类，本文所提到的战新行业为wind二级行业中与战新产业相关的领域，分别为技术硬件与设备、半导体与半导体生产设备、制药生物科技与生命科学、软件与服务、电信服务和汽车与汽车零部件行业。

从并购数量来看，并购数量排名前三的行业分别是资本货物、商业和专业服务以及多元金融，2021年分别占并购总数的15.55%、11.93%和10.95%，其中商业和专业服务以及多元金融的并购数量下降较为明显，2024年占比分别下降至10.74%和7.38%。从并购规模来看，并购金额排名前三位的行业分别是资本货物、多元金融和公共事业，2021年分别占并购总数的20.51%、20.29%和7.68%，公共事业和资本货物行业规模，呈现下降趋势，到2024年占比分别下降至1.31%和6.55%。

近年来并购重组由科技驱动的特征较为显著，根据本文选取的战新产业，计算战新产业并购重组数量占比变化发现，战新产业占比呈现上涨趋势，由2020年的21.68%提升到2024年5月31日的23.66%，其中软件与服务、汽车与汽车零部件行业占比提升较多，分别提升0.75和0.81个百分点，电信服务行业次之，提升0.42个百分点，仅半导体与半导体生产设备行业下降0.28个百分点。整体来看， 战新领域驱动的并购愈发活跃。

但值得注意的是，科技类企业并购金额收窄较多，趋势向小额并购发展，由2020年占比40.25%下降至2023年占比17.55%。主要原因可能是企业更倾向于选择小规模的并购来试探市场和技术的可行性，用来降低并购的风险，同时市场更关注小规模和创新性强的企业，对大型并购更为谨慎。

战新产业并购失败率降低。以半导体行业为例，2020年半导体行业并购失败案例数量占比为4.65%，到2023年下降至2.63%；2021年半导体并购失败案例金额占比为17.83%，到2023年失败案例占比为0%，战新产业相关的并购重组失败数量和金额均有明显下滑。

    科技领域并购成功率的提升离不开国家政策的大力支持。近些年，先后出台了一系列鼓励科技发展和优化并购环境的政策，为科技类企业的并购提供了有力支持。例如，国家政策在并购流程的简化与审批效率的提升方面都起到了关键作用，通过减少不必要的行政干预，提高审批效率，降低了并购的复杂性和不确定性，使得科技企业能够更高效地整合资源，有效提升了并购的成功率。同时在国家政策引导科技产业升级及发展方面，也发挥了重要作用，如国家通过设立科技创新基金、提供税收优惠等政策来鼓励科技企业加大研发投入，推动科技进步及产业升级，使得科技企业在并购时更注重技术融合，同时降低了并购失败的风险。此外，国家还加强了市场监管，为科技类企业并购提供了良好的市场环境，对虚假并购严厉打击，使得科技类企业在并购时更加注重提高自身的核心竞争力和市场地位，也侧面提高了并购的成功率。未来随着国家政策的持续优化，围绕加快形成新质生产力，将集聚优势资源发展战略性新兴产业，科技创新、绿色经济、数字转型等政策鼓励的领域将吸引更多并购资金，战新领域的并购活动也将更加活跃与高效。

（三）新资本市场改革形势下，并购在新质生产力发展中起到更大作用

随着新资本市场改革的不断深入，我国资本市场正迎来前所未有的发展机遇。在这一背景下，并购作为一种重要的资本运作方式，在新质生产力的发展中扮演着愈加关键的角色。

一是监管层面的推动。在新资本市场改革下，监管部门对并购活动的监管更加科学、精准。首先，通过完善并购法规，为并购活动提供明确的法律指引和保障。例如，近年来国家出台了一系列关于并购重组的政策文件，明确了并购重组的审批流程、信息披露要求等，为并购活动的规范运行提供了有力支持。其次，监管部门还加强了对并购活动的监管力度，通过强化信息披露、打击财务造假等违法违规行为，维护了并购市场的公平、公正和透明，保证优质并购重组的进行。

二是审核层面的优化。在审核层面，新资本市场改革使得并购审核更加高效、便捷。随着注册制的全面实施，企业并购的审核流程得到简化，审核效率大大提高。同时，审核标准也更加注重企业的创新能力和市场竞争力，为优质企业的并购活动提供了更多便利。这种审核层面的优化，使得企业能够更加灵活地运用并购手段，加速新质生产力的形成和发展。

三是并购层面的创新。在并购层面，新资本市场改革推动了并购活动的创新和发展。首先，并购方式更加多样化。除了传统的现金收购、股权置换等方式外，还出现了定向增发、可转债等新型并购方式，为企业提供了更多选择。这些新型并购方式不仅降低了并购成本，还提高了并购效率。其次，并购范围更加广泛。随着全球化的加速和产业链的深度融合，跨国并购、跨行业并购等跨界并购活动日益频繁。这种跨界并购有助于企业获取先进技术、拓展市场份额、优化资源配置，进而提升整体竞争力。最后，并购目的更加明确。在新资本市场改革下，企业更加注重并购的战略性和长期性，通过并购实现产业升级、技术创新、市场拓展等目标。这种明确的并购目的有助于企业更好地整合资源、实现协同发展。

在新资本市场改革的背景下，并购在新质生产力的发展中发挥着愈发重要的作用。具体而言，并购的作用体现在以下几个方面：

第一，并购是企业获取先进技术的重要途径。通过并购拥有先进技术的企业或研发团队，企业能够迅速掌握行业前沿技术，从而显著提升自身的技术实力，为企业的创新发展和市场竞争提供有力支撑。

第二，并购有助于企业拓展市场份额。通过并购具备市场优势的企业或品牌，企业能够迅速进入新市场，扩大市场份额，提升品牌影响力。这种市场拓展不仅有助于企业实现规模经济，还能增强企业的市场话语权和议价能力。

第三，并购对企业优化资源配置具有显著作用。通过并购整合产业链上下游资源，企业能够实现资源的优化配置，降低运营成本，提高运营效率。这种资源配置的优化有助于企业提高核心竞争力，实现可持续发展。

新资本市场改革形势下，监管层面的科学精准监管为并购活动的规范运行提供了有力保障；审核层面的优化使得并购审核更加高效便捷，为企业并购提供了更多便利；并购层面的创新则推动了并购活动的多样化、广泛化和目的明确化。随着资本市场改革的深入推进和并购市场的不断发展壮大，并购将在新质生产力发展中发挥更加重要的作用。企业应当积极把握并购机遇，充分利用并购手段，加速新质生产力的形成和发展，为推动我国经济的高质量发展作出更大贡献。

四、案例视角：“9 6”领域典型并购案例分析

（一）海外公司技术整合：西门子并购insight eda

西门子对insight eda的并购案例是一个典型的技术整合和市场扩展策略。通过整合insight eda的技术，西门子能够进一步巩固其在电子设计自动化（eda）行业的领导地位，并提升其产品的市场竞争力。

1.并购背景

竞买方为西门子数字工业软件（siemens digital industries software），是西门子的一个部门，专注于通过西门子xcelerator业务平台的软件、硬件和服务帮助各种规模的组织进行数字化转型。西门子的软件和全面的数字孪生技术使公司能够优化其设计、工程和制造流程，将今天的想法转化为未来的可持续产品。

转出方、标的方为insight eda inc.，是一家电子设计自动化（eda）软件公司，为集成电路（ic）设计团队提供突破性的电路可靠性网络赌钱app下载的解决方案。insight eda成立于2008年，服务于全球客户，提供模拟/混合信号和晶体管级定制数字设计流程。insight eda在电路可靠性验证领域的市场份额和竞争地位较为显著，被认为是该领域的先驱之一，专注于利用eda技术解决特定设计电路的可靠性问题。它通过引入新的、高效的电路可靠性分析使用模型，为行业带来了创新的网络赌钱app下载的解决方案。

2.并购目的

并购insight eda能够显著提升西门子在电路可靠性验证领域的技术实力和市场份额。通过将insight eda的技术整合到西门子calibre perc产品线中，西门子能够为芯片设计人员提供端到端的电路可靠性网络赌钱app下载的解决方案。这种技术整合预计将加速西门子在电路可靠性验证领域的技术路线图，并帮助客户更轻松地进行特定设计的可靠性验证和分析。电路可靠性是集成电路（ic）设计的一个快速增长市场，而通过并购insight eda，西门子不仅扩展了其在这一领域的技术能力，还进一步巩固了在全球集成电路设计市场中的竞争地位。

3.并购方案及过程

并购已于2023年11月16日完成，但交易的具体条款并未披露。

4.并购后的发展

（1）管理层面

并购后，insight eda的技术将增强西门子calibre perc产品组合，使设计工程师能够创建针对特定设计的可靠性检查和分析。insight eda的业务也发生转型，从过去的一直专注于满足特定客户群体的需求，转变为作为西门子eda的一部分，将网络赌钱app下载的解决方案带给全球半导体生态系统。

（2）财务层面

并购后第一个季度，西门子净利润同比增长56%，营业收入同比增加54%。

5.结论

西门子通过并购insight eda，成功扩大了其在eda行业的技术版图和市场影响力，将insight eda的创新电路可靠性网络赌钱app下载的解决方案整合进自己的产品线，为全球半导体生态系统提供了更全面的服务。这次并购不仅加强了西门子在电路可靠性验证领域的技术实力，且显著提升了其在全球集成电路设计市场中的竞争力，同时带来了财务上的显著增长，净利润和营业收入同比均实现了大幅增长。

（二）国内科技企业通过并购升级：中望软件并购北京博超

1.并购背景

竞买方为广州中望龙腾软件股份有限公司（以下简称“中望软件”）（688083.sh），是国内领先的研发设计类工业软件供应商，主要从事cad/cam/cae等研发设计类工业软件的研发、推广与销售业务。凭借着在2d cad软件领域20年的深耕细作及持续研发投入，公司在业内的知名度和认可度逐步提高，品牌优势逐渐形成，逐步打破了我国2d cad软件领域由欧美企业垄断的局面，为实现2d cad软件产品国产化、自主化作出较大贡献。公司自成立以来一直注重产品的研发，取得了一系列科研成果及荣誉，被认定为“国家高新技术企业”。公司还积极参与国际cad技术组织的交流与合作，是国际intellicad技术协会的成员、国际开放设计联盟（oda）的会员，也是国际未来工程设计联盟（cofes）的成员。

出让方为北京博超时代原股东林飞、肖舟，非实控人。广州拓欧信息技术有限公司，专注于向建筑工程领域提供大数据5dbim网络赌钱app下载的解决方案，把建筑工程中从项目设计、投标过程、工程造价，到成本监控以及工期进度计划需使用的所有系统整合集成，提高整个建设过程的透明度。

标的方为北京博超时代软件有限公司（以下简称“北京博超”）（zs0056.bje），是一家致力于电气工业设计软件研发及工程数字化服务的高新技术企业，获得北京市“专精特新”中小企业称号。北京博超作为国内工业设计软件领域的知名企业，产品覆盖电力系统中“发电、输电、变电、配电、用电”五大环节，可为电网、核电、水电、火电、光伏、石油石化、冶金建材等行业提供电气工业设计软件网络赌钱app下载的解决方案。同时，北京博超依托自主核心技术及占据工程数据源头的独特优势，为电网等行业提供数字化交付、施工、运维等全周期数字化产品及服务。

2.并购目的

第一，提升中望软件相关行业业务拓展能力。通过本次交易，公司有望进一步提升在电力电网、数字城市、轨道交通、新能源、冶金、石化、城市市政、建筑及新型基础设施等行业全生命周期的业务开拓能力，为客户提供更具行业适用性的产品与服务，促进2d/3d cad 产品的销售，同时为公司探索工程建设行业的数字化转型提供了坚实的基础。此次交易还将加快公司募投项目之一的“新一代三维 cad 图形平台研发项目”（即“悟空计划”）在工程建设行业的落地应用。

第二，提升中望软件在工业软件领域的核心技术及研发实力。北京博超拥有 1 项授权发明专利，2 项授权实用新型专利，在电力电网、数字城市、轨道交通等诸多行业拥有深厚技术储备及研发实力。通过本次交易，公司将提升在相关行业领域的研发设计类工业软件技术储备，使旗下产品的行业适用性得到进一步提升；并有望整合双方研发资源，加快产品迭代升级速度。

3.并购方案及过程

中望软件分别与广州拓欧信息技术有限公司、林飞、肖舟签署《股权转让协议》，拟使用自有资金 16482.6261万元收购北京博超合计 64.6626%的股权。同时，公司在本次收购后与北京博超其他股东、北京博超签署《股东协议书》，公司有权根据北京博超的经营状况，在 2024~2026 年分批次自主选择收购北京博超剩余 35.3374%股权，使目标公司最终成为中望软件的全资子公司。此次并购于2023年8月4日公告完成。

4.并购后的发展

（1）管理层面

第一，资源整合与管理优化。中望软件通过收购北京博超的剩余股权，旨在加强对北京博超的管理，并进一步整合双方的资源。这将有助于实现公司业务结构与治理结构的逐步优化，从而更好地发挥各自的优势和潜力。

第二，行业深度协同。中望软件计划利用北京博超在工程建造等领域的丰富行业经验及技术储备，特别是在电力电网、数字城市、轨道交通等对三维设计具有丰富应用场景的行业进行深度协同。这种协同不仅能够提升中望软件在这些领域的竞争力，还能为客户提供更加全面和高效的网络赌钱app下载的解决方案。

第三，替换外资股东，迎接国产浪潮。此次交易后，北京博超将51%的外资持股比例变更为中望控股子公司，这一大股东的切换有利于北京博超进一步进入国家核心电力电网领域。这不仅有助于提升国内企业在关键行业中的影响力，也符合当前推动国产化的趋势。

（2）财务层面

财务数据亮眼。根据中望软件2023年年报，相比2022年，公司的营业收入增加了 22661.33 万元，实现了显著增长，同比增幅达到37.71%。公司依托于持续的高研发投入，加速了产品创新和迭代，加之上市后国内外战略布局的积极成效，在国内商业市场实现了主营业务收入 同比增长43.66%，而在海外市场更是取得了 71.14%的高速增长。这一战略收购增强了公司服务电力行业客户的能力，并为公司主营业务带来了 9639.50 万元的收入增长，进一步巩固了企业在市场中的地位。

5.结论

中望软件通过战略性并购北京博超软件，实现了在工业软件领域的技术升级和业务拓展。此次并购不仅加强了中望在电力电网、数字城市、轨道交通等行业的竞争力，还通过整合双方资源，优化了管理结构，提升了产品和服务的行业适用性。并购后的资源整合和行业深度协同，为中望软件在国产化浪潮中占据了有利地位，同时显著提升了公司的财务表现和市场地位。通过此次并购，中望软件不仅实现了技术储备的增强和产品迭代的加速，还为公司探索工程建设行业的数字化转型奠定了坚实基础。

（三）传统企业并购转型：浙能电力并购中来股份

1.并购背景：交易三方的基本情况

竞买方为浙能电力（600023.sh）。浙江浙能电力股份有限公司（以下简称“浙能电力”）作为浙江省能源集团有限公司电力主业资产整体运营平台，主要从事火力发电业务，主要产品为电力，管理及控股发电企业主要集中在浙江省内。公司是浙江省内规模最大的发电企业，2023年完成发电量 1632.38 亿千瓦时、用户侧供热量 3380.36 万吨，省内煤机发电量占全省统调电厂发电量的 55.68%。浙能电力管理及控股装机容量约占省统调火电装机容量的一半左右，在浙江电力市场中占有较大份额。除火电行业外，公司深度布局核电领域，参股中国核电以及秦山核电、核电秦山联营、秦山第三核电、三门核电、中核辽宁核电、中核海洋核动力、中广核苍南核电、中核燕龙、国核浙能等核电及核能多用途公司。

出让方为苏州中来光伏新材股份有限公司（以下简称“中来股份”）原控股股东林建伟、张育政夫妇。

标的方为中来股份（300393.sz）。苏州中来光伏新材股份有限公司是全球最大的太阳能光伏背板供应商之一，拥有高效n型topcon双面电池的研发和量产能力。中来股份主营业务包括太阳能电池背板、电池片、组件和光伏应用系统，在光伏产业链的中下游拥有较强竞争力，2022年实现营业收入 95.77 亿元，实现归母净利润 4.01 亿元。自2008年成立以来持续深耕光伏产业，致力于打造成全球一流的光伏领先集成产品制造运营商。2021年中来股份背板业务占全球市场份额的 20.2%，2022年增长为 21.6%，保持龙头地位；公司背板技术盈利能力显著高于同行，2022年公司背板业务毛利率为 23.8%，单平毛利约为 2.6 元/平方米，毛利率位居行业第一。公司 2020~2022年背板出货增长较快，分别为 1.28、1.68、2.47 亿平方米，截至 2022 年底公司已实现背板产能 2.2 亿平方米；公司还在规划年产 2.5 亿平通用型（透明、白色、黑色等）背板项目，其中一期 1 亿平方米产能计划于2023 年底前建成投产，投产后将使公司背板产能大幅提升。

2.并购目的

（1）浙能集团：以中来股份为突破口，浙能电力在光伏赛道培育新利润增长点。

公司为在战略性新兴产业培育取得突破，通过收购中来股份并成为控制方，切入新能源高端装备制造业“新赛道”，推动公司向“火力发电 新能源制造”双主业转型升级，发展新的利润增长点。通过引入中来股份的技术，布局光伏辅材、高效电池、高效组件、光伏应用相关业务，推动浙能集团形成从上游能源原材料、中游高端装备制造到下游新能源应用的完整产业链。

（2）中来股份：以国资控股，为公司高质量发展赋能。

浙能电力可利用自身的资源和渠道，为中来股份提供增信、融资和市场拓展等方面的支持。这将进一步提升中来股份的市场份额和品牌影响力。浙能电力在浙江省内的优势地位有利于中来股份改善发展环境、在下游新能源应用及项目扩展中发挥优势。浙能电力是浙江省内规模最大的发电企业，综合实力雄厚，在并购公司后，可为进一步提升公司治理水平及规范化运作提供新思路，同时从多角度为公司高质量发展提供强大的力量源泉。

3.并购方案及过程

2022 年 11 月，浙能电力发布公告，将受让中来股份 9.7%的股权，并受托10%的表决权成为后者控制方。浙能电力与中来股份原控股股东林建伟、张育政夫妇签署《股份转让协议》及《表决权委托协议》，通过支付现金的方式受让张育政持有的中来股份 105745704 股股份（约占中来股份总股本的 9.70%），受让价格为每股 17.18 元，合计受让金额为1812659172.07 元。交易完成后，中来股份原实控人林建伟、张育政将持有中来股份 10.25%的表决权，浙能电力则将持有中来股份 19.70%的表决权。中来股份控股股东变更为浙能电力，实际控制人变更为浙江省国资委，中来股份成为浙江省能源集团有限公司旗下浙能电力的子公司。

浙能电力与中来股份签订了三年对赌协议，要求中来股份在三年内实现不低于16亿元的利润。

4.并购后的发展

（1）管理层面

中来股份控股股东变更为浙能电力，实际控制人变更为浙江省国资委。公司控制权发生变更后，仍然具有独立完整的业务经营能力，公司董事会、监事会和内部机构独立运作，在业务、人员、机构、财务上均独立于控股股东。浙能电力副董事长曹路任中来股份董事长。

（2）财务层面

2023年浙能电力扭亏为盈，实现净利润65.20亿元。营业总收入 959.75 亿元，同比增长 19.68%；归母净利润 65.20 亿元。2023年中来股份业绩大幅走强。营业收入122.59亿元，同比增长28.01%，实现净利润5.27亿元，同比增长31.18%。

5、结论

浙能电力通过并购中来股份，不仅加速了自身在新能源领域的布局，还提升了整体产业链的竞争力。随着新能源行业的持续发展，浙能电力有望进一步巩固其市场地位，并实现长期的财务增长。浙能电力对中来股份的并购是一项成功的战略举措，将为公司带来持续的业务增长和财务收益。

五、结论与展望

在当前全球经济格局中，新质生产力的培育和发展已成为国家战略竞争的核心。本文通过深入分析国际视角、政策视角和实践视角，系统阐述了并购重组在促进新质生产力发展中的关键作用。我国在新质生产力的培育与发展上已迈出坚实步伐，政策层面的重视、资本市场的改革与企业的积极实践共同推动了这一进程。并购重组作为提升新质生产力的重要工具，在促进技术创新、市场份额扩展、资源优化配置等方面发挥了显著作用。

并购重组对于新质生产力的发展具有重大战略意义。并购重组不仅是企业层面资源整合和优势互补的有效手段，更是国家层面推动产业结构优化升级、加速新质生产力发展的重要策略。

当前政策环境也为并购重组服务新质生产力的发展提供了良好保障。国家层面的多项政策文件和指导意见，为并购重组提供了良好的政策环境，有助于激发市场活力和优化资源配置。

当前产业并购的活跃态势展现出企业未来发展的信心。产业并购在所有并购中的占比稳步提升，显示出企业通过并购重组实现资源整合、提升竞争力的强烈意愿。

战新产业领域的并购趋势显示出市场对于科技创新的迫切需求。战略性新兴产业领域的并购活动愈发活跃，反映了市场对于技术创新和产业升级的迫切需求。

当前新一轮资本市场改革也将为新质生产力的发展起到助推作用。新资本市场改革为并购重组提供了更加高效、便捷的审核流程和更加多样化的并购方式，有助于企业更好地利用并购手段促进新质生产力的形成和发展。

展望未来，并购重组必将继续作为推动新质生产力和经济高质量发展的新动能，特别是在科技创新、绿色经济、数字转型等领域。预计国家将继续出台更多支持性政策，为并购重组提供更加有力的支持，促进资本市场和实体经济的深度融合。随着技术进步和市场需求的变化，产业升级将加速推进，并购重组将在这一过程中发挥更加关键的作用。通过并购重组，我国企业将在全球产业链中占据更有利的位置，形成新的国际竞争优势。未来，面对经济增长、政策支持、并购重组推进和技术发展的不确定性，企业和政府需要加强风险管理，灵活应对各种挑战。

（国新证券）

注释

〔1〕 本报告为报告来源所公示机构独立研究产品，国新咨询只在授权范围内向本公司客户提供协议下的研究产品刊登或转发服务。本报告来源于国新证券《以高质量并购重组助力新质生产力加速发展》。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有。

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