2024年4月宏观经济数据及初步判断-网络赌钱app下载

4月，全球经济增速虽较上月放缓，但基本延续温和复苏走势，美国宣布放缓缩表，欧洲降息步伐进一步明确。在市场内生动力企稳以及稳增长政策发力的情况下，我国经济总体处于向潜在增长中枢回归的过程，制造业pmi连续2个月保持在扩张区间，供给侧回升快于需求侧。政策方面，4月份进入政策落实与观察阶段，中央政治局召开会议，分析研究经济形势和经济工作，提出要认真落实中央经济工作会议和全国两会精神。

一、全球经济延续温和复苏走势，美国宣布放缓缩表

全球经济较3月有所放缓，但仍延续温和复苏走势。4月，全球制造业pmi为49.9%，较3月下降0.4个百分点，略高于第一季度49.6%的平均水平。分区域看，亚洲制造业保持温和复苏，非洲制造业恢复力度较3月有所提升，欧洲和美洲制造业恢复力度较3月有所减弱，恢复的稳定性较亚洲相对较弱。在制造业周期上行以及欧美央行降息的预期影响下，全球贸易整体处在回暖阶段，具有代表性的韩国出口额连续7个月保持增长。

美国宣布放缓缩表，欧洲降息步伐进一步明确。1~3月，美国cpi同比增幅分别为3.1%、3.2%和3.5%，呈逐月上升态势，通胀粘性特征明显。2024年5月fomc会议维持利率不变，并宣布从6月开始放缓缩表^〔1〕，总上限从950亿美元/月缩减至600亿美元/月，其中国债减持上限从600亿美元/月降至250亿美元/月，机构债或mbs减持上限保持350亿美元/月。欧洲通胀控制较好，降息步伐进一步明确。欧元区cpi连续两个月控制在2.4%，欧洲央行表示如果薪资和通胀数据继续保持在目前相对温和的水平，将有可能在6月6日实施降息。

二、我国经济供给端延续修复态势，回升速度小幅放缓

制造业扩张速度放缓，代表新质生产力的行业景气度高于总体。4月，我国制造业pmi为50.4%，比3月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势，新动能相关制造业景气占优。一方面，代表新质生产力的装备制造业和高技术制造业景气度高于总体，装备制造、高技术制造、消费品制造的pmi分别为51.3%、53%和50.5%，新动能对制造业的拉动作用不断增强。另一方面，工业稳增长政策效果凸显，尤其是十大重点行业生产端扩张态势明显。制造业企业对近期市场发展信心总体稳定，企业生产经营活动预期指数为55.2%，继续位于较高景气区间。

服务业扩张势头放缓，假日效应拉动明显。4月，服务业商务活动指数回落2.1个点至50.3%，扩张速度放缓，新订单指数有所回落。一是假日效应拉动明显。清明小长假及五一假期提前购票对铁路运输、道路运输、景区相关服务业和文体娱乐等接触性服务业形成拉动，商务活动指数均升至53%以上。二是生产性服务业较快增长。电信运营和互联网及软件技术服务业的商务活动指数均在52%以上，新订单指数均在50%以上。三是房地产政策频出，市场整体依然偏弱。4月中央政治局会议明确消化存量房产和优化增量住房，地方层面月内出台宽松型房地产调控政策60条^〔2〕，但市场调整压力仍在，重点100城新建商品住宅成交面积环比下降，同比降幅有所收窄，市场仍在“寻底”中。

三、我国经济需求端出现分化，外需改善强于内需

全球贸易回暖，外需改善带动我国出口持续回暖。前4个月，我国货物贸易进出口总值13.81万亿元人民币，同比增长5.7%，其中出口7.81万亿元，增长4.9%。出口超预期增长受国际和国内两方面因素推动：国际方面，全球库存处在低位，电子行业周期上行，原油等大宗商品价格走高，受欧美央行降息预期影响，外需持续回暖；国内方面，稳外贸政策接续加力，包括加强对外贸企业特别是中小微企业的金融服务保障，以及中外航班的往来恢复，都有助于我国出口商开拓海外市场。

内需恢复依然偏慢，政策支持仍是关键。一是消费方面，从价格水平看，4月cpi同比从3月的0.1%回升至0.3%，受菜、肉、大宗商品价格影响较大，体现在供给驱动和海外输入因素，需求复苏缓慢。从消费结构看，4月文旅出行等服务消费延续恢复，但耐用品消费不及预期，部分消费者对以旧换新政策存在预期，短期内持观望情绪。房地产市场偏弱拖累相关投资。二是投资方面，基建项目新开工较弱、基建实物工作量不足的问题有所缓解，但仍未完全消除。后续随着大规模设备更新及耐用消费品以旧换新政策的推出，将对消费需求产生持续推动作用。在财政大力支持下，基建项目开工也会加快步伐，对投资形成有效支撑。

四、中央政治局召开会议，研究经济形势和经济工作

在3月“两会”明确2024年的宏观政策基调后，4月进入政策落实与观察阶段。4月30日，中央政治局召开会议，分析研究经济形势和经济工作，提出要认真落实中央经济工作会议和全国“两会”精神。宏观政策方面，要求继续实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，深入推动大规模设备更新和消费品以旧换新。国务院国资委推进国有企业改革深化提升行动，要求国资央企支持科技创新。

中央政治局会议进一步明确宏观调控政策，并决定于7月召开二十届三中全会。中央政治局会议指出，要坚持稳中求进工作总基调，靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，做好宏观政策取向一致性评估，加强预期管理；积极扩大国内需求，落实好大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案；统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，深入实施地方政府债务风险化解方案。会议决定，今年7月将召开党的二十届三中全会，对全面深化改革、推进中国式现代化问题作出全面安排和部署，无疑将是我国改革开放一个新的历史起点。

中央政治局会议强调，继续实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，推进大规模设备更新和消费品以旧换新。货币政策方面，4月央行未有降息、降准操作，但设立科技创新和技术改造再贷款，规模5000亿元，利率为1.75%，期限1年；有关负责人表示，在二级市场开展国债买卖可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备，受到市场广泛关注。财政政策方面，国家发展改革委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，为今年3.9万亿元专项债券发行使用打下坚实项目基础；财政部、国家税务总局编写发布《我国支持制造业发展主要税费优惠政策指引》，支持制造业高质量发展。扩大内需方面，有关部门积极推进大规模设备更新和消费品以旧换新，商务部等十四部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，国家发展改革委分别于4月初、5月初召开两次大规模设备更新和消费品以旧换新专题座谈会，中国人民银行等部门联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会。产业政策方面，在新能源汽车、锂电池、数字经济、银发经济、低碳经济与生态环境等重点产业或领域，均有重要政策出台。

国务院国资委持续深化国资国企改革，要求国资央企支持科技创新。一是推进国有企业改革深化提升行动。4月28日，国务院国资委召开国有企业改革深化提升行动现场推进会，建议相关企业2024年上半年对创新体系进行一次全面梳理、审视，借鉴先进企业经验。二是要求国资央企支持科技创新。国资央企要充分发挥企业创新主体作用，产出更多原创性颠覆性科技成果，催生新产业、新模式、新动能，并开展第二批中央企业原创技术策源地布局建设。三是部署央企大规模设备更新工作。4月28日，国务院国资委召开中央企业大规模设备更新工作推进会，要求中央企业加快推动数字化转型。四是防范化解重大风险。《求是》杂志刊发国务院国资委党委署名文章指出，坚持把有效防范化解重大风险作为基本底线，持续加强国有资产监管。

五、新“国九条”发布，a股市场波动回升

4月，a股市场整体波动回升。4月末，上证指数3104.82点，较3月末（3041.17点）上涨2.09%；深证成指9587.12点，较3月末（9400.85点）上涨1.98%。

国务院印发新“国九条”，对资本市场建设提出指导意见。4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，这是继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年国务院再次专门出台的资本市场指导性文件，被称为新“国九条”。新“国九条”坚持系统思维、远近结合、综合施策，明确了推动资本市场高质量发展的指导思想、基本原则和奋斗目标与具体措施，从投资者保护、上市公司监管、金融机构发展、治理体系改革等方面对资本市场建设提出指导意见。

证监会与交易所发布配套政策，贯彻落实新“国九条”精神。新“国九条”发布同日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，并就涉及发行监管、上市公司监管、证券公司监管、交易监管等方面的6项规则草案公开征求意见；上交所就7项业务规则向市场公开征求意见，相关负责人就有关情况答记者问，公布了贯彻落实中央金融工作会议精神和新“国九条”的部分举措。另外，4月深交所发布《独立董事和审计委员会履职手册》，推动上市公司持续提升公司治理水平；证监会发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，进一步加强公开募集证券投资基金证券交易费用管理；证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，从上市融资、并购重组、债券发行、私募投资等全方位提出支持性举措。

综合以上分析，我国资本市场有利因素逐渐积累，市场信心正稳步提升。从国内来看，经济基本面恢复向好，货币政策、财政政策具有充足的政策空间和丰富的工具储备，大规模设备更新和消费品以旧换新、科技创新和技术改造再贷款、超长期特别国债以及二级市场买卖国债等新政策将为经济持续恢复奠定基础，即将召开的党的二十届三中全会将有望出台更多深化改革政策。从全球来看，经济延续温和复苏走势，美联储6月开始放缓缩表，欧洲降息步伐进一步明确，对我国宏观政策的选择提供了有利环境。

（国新咨询）

注释

〔1〕 缩表即卖出国债和抵押支付证券（mbs），导致市场上的美元被美联储收回，以达到收紧货币的目的。

〔2〕 中房研协《全国房地产政策变动监测报告（2024年4月）》。