国有资本运营公司平台转换功能初探-网络赌钱app下载

专业化分工是产生平台的重要条件之一。国有资本运营公司是国有资本市场化运作的专业平台，与消费型平台不同，核心功能是提高资本流动性，在合理流动中实现保值增值和布局优化。其中一个重要表现是转换功能，具体包括形态转换、信用转换、周期转换、布局转换、所有制转换等。

一、专业化分工与平台的产生

亚当·斯密指出：“劳动生产力上最大的改进，以及运用劳动时所体现的更大的熟练技巧和判断力，似乎都是分工的结果。”“第一，劳动者的技巧因业专而日进；第二，由一种工作转到另一种工作，通常须损失不少时间，有了分工，就可以免除这种损失。”^〔1〕马克思则强调“社会分工是由原来不同而又互不依赖的生产领域之间的交换产生的。”“分工提高劳动的生产力，增加社会的财富，促使社会精美完善。”^〔2〕

从经济学视角来看，分工会形成专业化，专业化会实现报酬递增。在专业化生产者之间的协调成本（即制度经济学中所称的“交易成本”）能够随着技术进步下降的前提下，会形成分工的进一步深化。例如从最初的畜牧业与农业分离，到手工业与农业分离，再到商业的分离，从行业间的分工，到企业间的分工，再到产品内分工和服务环节分工。

每一次新的分工，都会产生新的细分行业。例如集成电路行业，最开始是idm垂直一体化模式，英特尔、德州仪器、三星等公司是典型代表。后来出现产业链分工，形成了设计—制造—封装—测试等环节，多数企业在各自的环节里从事专业化工作，维护各自数量有限的上游厂商和下游客户，作为普通的产业链环节一般不具有特殊的地位。

其中一些新的分工，则会产生天然的平台。例如百货超市（沃尔玛、华润万家）、电器卖场（国美、苏宁）、电商平台（淘宝、拼多多）、证券交易所（上海证券交易所、郑州商品交易所）等。这种分工出来的环节，具有规模效应和网络效应，需要汇聚上游尽可能多的厂商和下游尽可能多的客户，因此会形成平台，上游厂商和下游客户一般会往头部平台集聚，形成强者更强的局面。

图表1 专业化分工产生平台

目前，我国的不少消费型平台在全球处于领先地位，尤其是o2o领域（淘宝、拼多多、美团等），但是产业型平台仍然较少，且与消费型平台的发展高度差距较大。从现状来看，相对于专业生产领域的产业型行业，在资本运作领域打造平台有一定优势，覆盖范围更广，平台效应更加明显。因此，打造合适的资本运营平台，聚焦产融结合，服务实体经济，利用平台的新型配置方式为实体企业高效率、低成本、精准化地获取生产要素，可以助力重塑产业发展体系和结构调整机制。

二、国有资本运营公司的平台定位

《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》(中发〔2015〕22号）、《国务院关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》（国发〔2015〕63号）、《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》（国发〔2018〕23号）、《国务院关于印发改革国有资本授权经营体制方案的通知》（国发〔2019〕9号）等政策文件均明确指出，国有资本运营公司的功能定位是“国有资本市场化运作的专业平台”。具体包括“以资本为纽带、以产权为基础开展国有资本运作。在所出资企业积极发展混合所有制，鼓励有条件的企业上市，引进战略投资者，提高资本流动性，放大国有资本功能。增强股权运作、价值管理等能力，通过清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批，实现国有资本形态转换，变现后投向更需要国有资本集中的行业和领域”。

三、国有资本运营公司的平台转换功能

国有资本运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台，连接的双边市场是资本市场和实体产业，核心功能是提高资本流动性，在合理流动中实现保值增值和布局优化。其中一个重要表现是转换功能，具体包括形态转换、信用转换、周期转换、布局转换、所有制转换等。

（一）形态转换

运营平台以国有资产资本化、证券化为方向，将国有实物资产转换成可流动的权益形态，将未上市资产转换为上市公司股权等，实现资本形态转换，提高资本流动性。例如，中国国新成功推动划入的中国文化产业发展集团有限公司（原中国印刷集团公司）结构调整和转型发展，在国资委指导下，通过重大资产重组（并购上市公司“三爱富”并更名为“国新文化”），将未上市资产转换为上市公司股权，实现了国有资本的形态转换，提高了证券化率和资本流动性。

（二）信用转换

运营平台以自身优质信用替代需要融资的实体企业在金融市场进行融资，通过信用转换实现国有企业的资产负债平衡和国有资本的整体有效配置。例如，按照国务院常务会议部署，在国资委指导下，中国国新2022年在银行间市场发行了1000亿元能源保供特别债，期限为5年，平均票面利率仅有2.78%，募集资金专项用于向中央发电企业注资，为能源电力保供提供了必要资金支持。

（三）周期转换

运营平台通过债务融资等方式获得资金，根据国资委部署要求投向国有企业，形成长期股权。尤其是在行业低谷期，当企业资本需求与金融机构要求之间难以精准匹配时，运营平台“雪中送炭”，助力企业平滑产业周期、持续更好地服务国家战略。例如，中国国新有效运用央企优质信用融资，累计出资近千亿元，根据国资委部署参与组建国家管网集团、中国电气装备，支持鞍钢重组本钢、中国绿发增资扩股等，积极助力央企战略性重组和专业化整合；与有关中央企业共同搭建支持煤炭产能专业化整合平台，助力央企改革脱困。

（四）布局转换

运营平台推动国有资本从运营效率相对较低的国有股权和企业退出，向重要行业、关键领域、重点基础设施集中，向前瞻性战略性产业集中，向具有核心竞争力的优势企业集中，增强核心功能。通过不断优胜劣汰、吐故纳新，让国有资本布局始终与经济技术前沿相匹配、相适应，实现可持续发展。例如，中国国新旗下的股权运作板块，按照国资委部署，着力推动传统产业央企上市公司股权流转，转换成战略性新兴产业上市公司股权，通过合理流动、有序进退，实现国有资本的布局转换和优化配置。

（五）所有制转换

运营平台以私募基金、债券发行等方式募集社会资本，转换为国有资本对外投资，既引导和带动了社会资本共同发展，又增强了国有资本的控制力和影响力。例如，中国国新旗下的基金投资板块，通过发起设立股权投资基金，有效撬动社会资本，促进各类资本发挥各自优势、实现协同发展。截至2022年底，中国国新通过基金出资约300亿元带动募资900亿元，国有资本功能实现了近4倍的放大。

图表2 国有资本运营公司的平台转换功能

综上所述，国有资本运营公司是国有资本和国有企业专业化分工的产物，不是一家平常的业务型国有企业，而是一个专业化运作平台。国有资本运营公司发挥平台作用，通过形态转换、信用转换、周期转换、布局转换、所有制转换等功能，优化要素配置，平滑产业周期，推动产融结合，服务实体经济，做强做优做大国有资本和国有企业，提高核心竞争力和增强核心功能，更好发挥国有经济主导作用和战略支撑作用。未来，国有资本运营公司的平台转换功能需要在实践中进一步丰富和完善。

（国新咨询）

注释

〔1〕 亚当·斯密．国富论［m］．商务印书馆，2014。

〔2〕 马克思恩格斯文集:第5卷［m］．人民出版社，2009。